博实结(301608):AI赋能,扬帆海外-深度报告

#核心观点：

   1、公司构建了“模组+平台+终端”的全栈式物联网解决方案体系，具备硬件+软件的平台化能力。

   2、智能睡眠终端与海外业务进入加速放量期，有望成为新的增长曲线。

   3、海外业务毛利率较高，占比提升后有望改善公司整体毛利率。

   4、公司采用事业部制管理，强化利润为本的经营意识，提升盈利能力。

   5、通过研发平台复用和精细费用管控，公司费用率低于行业平均水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为2.19亿元、2.73亿元、3.48亿元，对应同比增速25%、25%、28%，对应PE 33倍、27倍、21倍，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、技术迭代与创新风险；

   2、客户集中与订单波动风险；

   3、供应链与外部市场不确定性风险；

   4、盈利预测假设不成立或不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。