巨化股份(600160):制冷剂价格环比继续大幅上扬,全球"特许经营权"属性价值凸显

#核心观点：

   1、公司2025年上半年预计实现归母净利润19.7~21.3亿元，同比增长136%~155%，扣非归母净利润19.5~21.1亿元，同比增长146%~166%。

   2、25Q2单季度归母净利润预计同环比增长，主要原因为核心业务氟制冷剂价格和盈利持续上涨，以及公司主要产品产销量稳定增长。

   3、25Q2制冷剂销量8.48万吨，销售均价40911元/吨，内外贸价格持续上涨。

   4、含氟聚合物材料销量1.19万吨，含氟精细化学品销量1861吨，销售均价6.12万元/吨。

   5、氟化工原料销量10.06万吨，销售均价3525元/吨；食品包装材料销量1.64万吨，销售均价1.11万元/吨；基础化工及其他销量52.48万吨，销售均价1511元/吨；石化材料销量15.36万吨，销售均价6965元/吨。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025-2027年归母净利润预测分别为45.56、58.23、75.68亿元，对应EPS分别为1.69、2.16、2.80元，当前市值对应PE为16、13、10倍，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   1.下游空调、汽车产量大幅下滑；2.制冷剂价格下跌；3.原料价格大涨；4.新项目进展不及预期。

  

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