无锡振华(605319):核心客户订单超预期,冲压+电镀双驱动业绩稳健增长-跟踪报告

#核心观点：

   1、小米YU7订单大超预期，无锡振华与小米汽车建立稳定合作关系，2024年小米汽车在公司收入占比达9.57%，成为前五大客户之一。

   2、公司冲压业务配套上汽、特斯拉、小米汽车、理想等客户，新能源客户为冲压主业带来新机遇。

   3、全资子公司无锡开祥为联合电子精密镀铬领域国内唯一合格供应商，2024年新获上汽英飞凌汽车功率半导体电镀底板产品定点。

   4、公司拟募集资金不超过5.2亿元用于廊坊振华全京申汽车零部件项目，达产后预计具备年产50万套汽车零部件生产能力。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025E/2026E/2027E归母净利润预测9%/16%/11%至5.0/6.0/6.6亿元，上调目标价至37.03元（对应18x 2025E PE），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户新车型进展不及预期、电镀业务开拓情况不及预期、原材料价格波动风险、核心客户销量受关税政策波动影响不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。