芯原股份(688521):端侧AI推动需求增长,定制业务迎来发展机遇-深度研究

#核心观点：

   1、国内半导体IP龙头，IP布局丰富。芯原半导体IP授权业务市场占有率中国第一，全球第八，知识产权授权使用费收入全球第六。

   2、算力ASIC需求强劲，芯片定制业务迎来历史机遇。预计算力ASIC市场规模将从2023年的66亿美元增长至2028年的550亿美元，复合增速53%。

   3、端侧AI持续落地，推动公司IP及定制芯片需求增长。公司NPU IP支持移动端大语言模型推理，AI算力可扩展至40 TOPS以上。

   4、公司订单情况良好，在手订单连续六季度保持高位。深入布局AIGC、数据中心、智驾系统、智慧可穿戴设备、物联网及Chiplet技术。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为-1.54亿元、0.31亿元、1.27亿元，增长率分别为74.4%、120.4%、306.5%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济复苏不及预期的风险；

   2、国内算力ASIC需求不及预期的风险；

   3、市场竞争加剧的风险；

   4、中美贸易摩擦加剧影响公司供应链稳定的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。