歌尔股份(002241):AI+AR浪潮将至,声光电龙头扬帆起航-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、歌尔股份成立于2001年，以声学技术起家，逐步发展为声光电领域龙头企业，业务涵盖精密零组件、智能声学整机及智能硬件三大板块。

   2、2024年公司营收同比增长2.4%至1009.5亿元，扣非归母净利润同比增长178.3%至23.9亿元，25Q1扣非归母净利润同比增长6.1%至2.9亿元。

   3、公司在XR光学领域卡位好，市场先发优势显著，2023年陆续推出高显示性能VR Pancake模组，AR领域衍射光波导刻蚀工艺布局深厚。

   4、2024年全球TWS市场出货量达到3.3亿台，同比增长12.5%，公司积极推动声学、光学、微电子、结构件等精密零组件和TWS耳机的协同发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入1011/1151/1300亿元，同比增长0.1%/13.9%/12.9%，实现归母净利润33/41/48亿元，同比增长24.0%/23.1%/17.1%，首次覆盖给予公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，VR/MR/AR及AI眼镜进展不及预期，行业竞争加剧，关键假设有误差风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。