五粮液(000858):夯实根基,锚定高质量发展新目标-公司点评报告

#核心观点：

   1、产品策略：第八代五粮液坚持量价平衡、动态灵活的市场策略，科学把控投放量和节奏。1618和39度五粮液以高质量动销为导向，浓香系列酒未来有望打造为10-50亿级别大单品。

   2、渠道优化：年初对20个重点城市采取终端直配方式，降低经销商成本并提升终端掌控力；动态优化计划量防止窜货；电商市场增量超20%，拓展新渠道、新区域、新业态、新消费等新场景。

   3、营销创新：持续推进创新营销活动，加大开瓶扫码；推进会员体系建设；重视宴席营销，上半年宴席场次+24%，开瓶量+20%。

   4、股东回报：承诺2024-2026年度现金分红比例不低于70%，且总额不低于200亿元；2024年中期现金分红100亿元；大股东计划增持5至10亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现营业收入932.06/999.86/1106.13亿元，同比增长4.52%/7.27%/10.63%；实现归母净利润332.30/357.32/398.78亿元，同比增长4.32%/7.53%/11.60%。PE分别为13.97/12.99/11.64x，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险；终端库存消化不及预期；居民消费恢复不及预期；行业竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。