科达制造(600499):海外建材快速成长,建材机械与锂电业务稳健

#核心观点：

   1、海外建材业务快速成长，覆盖非洲撒哈拉以南地区，预计长期维持高景气度。2024年海外建材业务营收47亿元，同比增长29%。

   2、2025年科特迪瓦陶瓷项目预计下半年投产，肯尼亚陶瓷项目完成技改后与现有项目形成互补。

   3、建材机械业务竞争优势显著，2024年营收56亿元，同比增长25%，应用领域延伸至炊具、锂电等行业。

   4、锂电业务形成“负极材料+锂电装备+锂盐投资”结构，负极材料产能达9万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年营收为147/163/183亿元，同比增长17%/11%/12%；归母净利润为14.3/16.3/19.0亿元，同比增长42%/14%/17%，对应PE为13/12/10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外业务风险，汇率波动，公司业绩不及预期

  

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