伊力特(600197):收入业绩承压,增长目标稳健

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入22.0亿，同比下降1.27%，归母净利润2.86亿，同比下降15.9%。25Q1营业收入7.96亿，同比下降4.32%，归母净利润1.44亿，同比下降9.29%。

   2、2024年高档酒营收15.3亿，同比增长4.27%，中档酒营收5.06亿，同比下降8.17%，低档酒营收1.34亿，同比下降20.5%。25Q1高档酒营收6.20亿，同比增长8.77%，中档酒营收1.34亿，同比下降30.8%，低档酒营收0.34亿，同比下降40.9%。

   3、2024年省内营收16.0亿，同比下降5.81%，省外营收5.71亿，同比增长16.7%。25Q1省内营收6.95亿，同比增长3.49%，省外营收0.93亿，同比下降37.9%。

   4、2024年毛利率52.3%，同比提升4.06pct，净利率13.1%，同比下降2.44pct。25Q1毛利率48.8%，同比下降3.12pct，净利率18.0%，同比下降1.27pct。

   5、2024年经营性现金流净额0.87亿，同比下降71.0%。25Q1经营性现金流净额-0.59亿，去年同期为1.6亿。

   6、公司2025年经营目标为实现营业收入23亿元，利润总额4.05亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年盈利预测，新增27年盈利预测，预测25-27年归母净利润分别为2.87、2.99、3.37亿，同比变化0.3%、4.4%和12.6%，当前股价对应25-27年PE分别为24x、23x、21x，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   经济下行影响白酒需求；食品安全事件。

  

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