中泰股份(300435):纵横齐发展,中泰深冷扬帆起航-深度研究

#核心观点：

   1、全球深冷设备投资规模已超1700亿元，预计2030年突破2500亿元。终端应用中，冶炼、化工及油气占比分别为27%、21%和16%。

   2、海外需求集中在石化和LNG领域，2024年乙烯冷箱和LNG液化装置市场规模分别为84亿元和61亿元；国内需求由新疆煤化工带动，将带动超560亿元设备投资。

   3、我国深冷设备国产化率较高，国产企业逐步出海。全球化竞争需通过地区认证、具备运行业绩和业主方认可，建议国内企业深耕技术、利用维保优势并前瞻性把握新兴应用。

   4、中泰股份出海成效显著，产品销往52国，新签订单金额及质量提升，2025Q1将迎业绩拐点。公司通过主要地区认证，预计新签订单持续增长，并向电子特气及氢能领域拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.20、5.74和7.06亿元，对应PE分别为13.4、9.8和8.0倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   计提商誉减值风险；海外发货确收不及预期风险；国内煤化工项目落地不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。