三旺通信(688618):业务短期承压,新兴行业有望迎来催化

#核心观点：

   1、2024年公司营收3.57亿元，同比-18.79%；归母净利润0.33亿元，同比-69.98%。2025Q1营收0.81亿元，同比+7.01%；归母净利润0.08亿元，同比-48.44%。

   2、业绩下滑主要因下游解决方案项目实施节奏不及预期、费用前瞻投入及新基地折旧增加。工业互联网、智慧交通、智慧城市业务收入分别同比-62.2%、-20.6%、-47.4%。

   3、公司持续高研发投入，重点攻克TSN、边缘计算、AI等技术，已完成边缘网关与DeepSeek融合，提升产品智能化水平。

   4、公司在智慧能源、智慧城市、智慧交通、智能制造四大领域持续发力，工业通信细分市场龙头地位稳固。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润0.44/0.79/1.42亿元，同比增长35.3%/78.2%/79.8%；对应EPS为0.40/0.72/1.29元，维持“增持-A”评级。

  

   #风险提示：

   工业物联网HaaS项目落地节奏不及预期导致营收大幅下滑；车路云项目进展不及预期导致通信产品增长不及预期；轨交新型号项目交付不及预期导致智慧交通收入下滑；中低端产品线市场竞争激烈导致综合毛利率下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。