紫燕食品(603057):业绩低于预期,利润率修复可期-2024年及1Q25业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入33.6亿元，同比下降5%，归母净利润3.5亿元，同比增长4%，扣非归母净利润2.8亿元，同比增长1.3%。

   2、1Q25收入5.6亿元，同比下降18.86%，归母净利润0.15亿元，同比下降71.80%，扣非归母净利润0.05亿元，同比下降87.09%。

   3、截至1H24公司门店规模达6308家，预计2024-25年闭店率或将提升，单店或呈现下行趋势。

   4、2024年鲜货类产品营业收入28.04亿元，同比下滑6.65%。

   5、1Q25毛利率18.16%，同比下降2.74pct，销售费用率6.21%，同比上升1pct，管理费用率8.43%，同比上升2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   2024年EPS盈利预测为0.89元，下调2025/26年EPS至0.57/0.82元，给予2027年EPS1.08元。给予2025年PE47X，上调目标价至27.06元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，行业竞争加剧，利润率承压。

  

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