宏华数科(688789):业绩稳健增长,数码持续渗透-2024年报＆2025年Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年营收17.9亿元，同比增长42.3%；归母净利润4.1亿元，同比增长27.4%，加回股份支付费用后达4.4亿元，同比增长34.6%，满足股权激励目标。

   2、2025年Q1营收4.8亿元，同比增长29.8%；归母净利润1.1亿元，同比增长25.2%；剔除股权激励后归母净利润约1.2亿元，同比增长36.8%。

   3、2024年毛利率45.0%，同比下降1.6pct；2025年Q1毛利率42.8%，同比下降2.8pct，但环比有所改善。

   4、分业务看：数码喷印设备收入9.1亿元（+47.8%），耗材收入5.2亿元（+26.2%），自动化缝纫设备收入1.5亿元（+37.7%），数字印刷设备收入1.4亿元（+114.7%）。

   5、全球化持续推进，2024年海外收入9.2亿元（+37.6%），服务中心覆盖37个国家或地区。

   6、产能扩张方面，"喷印产业一体化基地项目"进入设备安装筹备阶段，将增强产业链协同优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入23.4/30.0/36.3亿元，同比增长30.5%/28.2%/21.3%；归母净利润5.5/7.0/8.8亿元，同比增长32.7%/27.3%/26.3%。对应PE分别为22.3/17.5/13.9X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期、贸易摩擦等

  

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