新易盛(300502):多产品进入业绩释放周期,产品及客户结构进一步优化-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入86.47亿元（同比+179.15%），归母净利润28.38亿元（同比+312.26%）。2025年一季度实现营业收入40.52亿元（同比+264.13%），归母净利润15.73亿元（同比+384.54%）。

   2、2024年毛利率44.72%，净利率32.82%，均创历史新高。2025年一季度毛利率48.66%，净利率38.81%，盈利能力持续提升。

   3、公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的企业，已推出800G单波200G光模块产品，1.6T光模块研发项目进入小批量生产阶段。

   4、公司与全球主流通信设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系，产品及客户结构进一步优化。泰国工厂一期和二期已投入运营，产能储备充分。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年公司归母净利润预测为59.47、74.17、81.77亿元，给予公司2025年15倍PE估值，对应目标价为125.86元，上调至"强推"评级。

  

   #风险提示：

   全球AI算力侧建设不及预期，光模块价格过快下降，主流客户光互联方案出现较大变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。