华特气体(688268):2024盈利能力稳步提升,有望受益半导体复苏及国产化浪潮

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入13.95亿元，同比下降7.02%；归母净利润为1.85亿元，同比增长7.99%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入3.38亿元，同比增长1.57%；归母净利润0.44亿元，同比下降1.55%。

   3、2024年公司毛利率为31.90%，同比+1.31pcts；净利率为13.17%，同比+1.70pcts。

   4、特种气体作为公司的核心业务，2024年实现营业收入9.31亿元，毛利率为36.92%，同比+0.71 pcts。

   5、公司已实现55个产品的进口替代，超过20个产品供应到14nm、7nm等先进制程产线，部分产品进入5nm工艺。

   6、预计2025年全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，2022-2025年CAGR达到6.39%；预计2024年国内电子特气市场规模达到280亿元，2022-2024年CAGR达到10.31%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.18亿元、2.79亿元、3.73亿元，EPS分别为1.81元、2.31元、3.10元，PE分别为30X、23X、18X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品及原材料价格波动风险、市场竞争风险、客户认证风险、下游需求恢复不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。