双环传动(002472):业绩符合预期,各项业务经营稳健-季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1实现营收20.6亿元，同/环比分别-0.5%/+1.3%；归母净利润2.8亿元，同/环比分别+25%/-3.5%。

   2、主营业务收入同比+12.5%，毛利率/净利率分别为26.8%/14.0%，分别同比+4.2/+2.9 PCT。

   3、新能源传动齿轮业务受益于同轴减速器渗透率提升，单车配套齿轮价值量有望显著提升。

   4、海外项目如Stellantis、舍弗勒等国际客户全球平台项目批量稳定交付，业务增速超越行业下游平均水平。

   5、智能执行机构业务覆盖智能办公、智能汽车、智能家居等领域，扫地机驱动市占率大幅提升，智能汽车产品单车价值量有望持续提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润12.6/15.5/18.7亿元，对应PE分别为23/19/16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济持续下行致使行业需求不振，海外工厂不及预期风险，新客户拓展不利风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。