奥锐特(605116):业绩符合预期、Q1表现亮眼,优势特色品种持续放量

#核心观点：

   1、2024年营业收入14.76亿元，同比增长16.89%，归母净利润3.55亿元，同比增长22.59%，扣非净利润3.51亿元，同比增长34.25%。

   2、2025年Q1营业收入4.02亿元，同比增长19.78%，环比增长3.76%，归母净利润1.19亿元，同比增长45.31%，环比增长68.20%，扣非净利润1.13亿元，同比增长37.51%，环比增长62.83%。

   3、原料药及中间体业务2024年销售11.41亿元（+7.73%），其中心血管类收入4.32亿元（+43.81%），抗肿瘤类2.12亿元（-13.31%），女性健康类1.26亿元（-33.11%），呼吸系统类1.91亿元（+16.80%），神经系统类0.68亿元（-7.46%），抗感染类0.25亿元（+34.49%）。

   4、制剂业务实现销售收入2.20亿元（+144.87%），地屈孕酮片已累计进院6,660家。

   5、2024、25Q1毛利率分别为58.56%（同比+2.64pp），60.73%（同比+7.05pp，环比+1.22pp）。

   6、2024、2025Q1研发费用分别为1.46亿元（+6.91%）、3209万元（+10.91%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入17.80、21.24、25.33亿元，同比增长20.60%、19.33%、19.25%；归母净利润4.71、6.14、7.91亿元，同比增长32.84%、30.18%、28.95%。当前股价对应25-27年PE为18、14、11倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新产品和新工艺开发风险；国际贸易环境变化风险；环保与安全生产风险；汇率波动风险；公开资料信息滞后或更新不及时风险

  

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