德业股份(605117):业绩高速增长,海外工商储持续布局

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入112.06亿元，同比增长49.82%；归母净利润29.60亿元，同比增长65.29%。

   2、2025Q1实现营收25.66亿元，同比增长36.24%；归母净利润7.06亿元，同比增长62.98%。

   3、逆变器销售137.14万台，同比增长53.73%，营业收入55.56亿元，同比增长25.44%。

   4、储能电池包销售46.48万台，同比增长264.26%，营业收入24.51亿元，同比增长177.19%。

   5、热交换器销售1319.00万件，同比增长42.94%，营业收入19.55亿元，同比增长45.39%。

   6、除湿机销售134.82万台，同比增长39.39%，营业收入9.69亿元，同比增长37.69%。

   7、公司持续加大工商业储能布局，推出100kW-2MW储能解决方案，研究海外电网特点和用电需求。

   8、公司在东南亚、欧洲、非洲等主要市场均广泛布局本地仓及售后服务中心，建立本地化服务团队。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为150.42/184.42/207.84亿元，同比分别+34.22%/+22.60%/+12.70%；归母净利润分别为40.16/48.99/55.59亿元，同比增速分别为36.66%/21.10%/13.45%，三年CAGR为23.37%。EPS分别为6.26/7.58/8.61元，对应PE分别为13.8/11.4/10.0倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外市场开拓不及预期；海外贸易政策变化风险；海外建厂进度不及预期；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。