美邦科技(832471):行业景气底部蓄势待发,大力推动新项目落地

#核心观点：

   1、公司2024年营收5.40亿元，同比+12.9%，归母净利润-345万元，扣非归母净利润-722万元，利润不及预期。

   2、2024Q4单季营收1.45亿元，同比+5.7%，环比+15.3%，归母净利润-2120万元，扣非归母净利润-2263万元。

   3、2025Q1营收1.16亿元，同比-4.1%，环比-20.4%，归母净利润-75万元，扣非归母净利润-94万元。

   4、2024年精细化工产品营收5.01亿元，同比+14.6%，主要因中科四氢呋喃新产能释放和甲苯氧化系列量价齐升。

   5、2024年公司毛利率17.5%，同比+0.5pcts，净利率-0.6%，同比-5.4pcts，主要因美邦寰宇计提资产减值准备约2829万元。

   6、2025年公司加大研发投入，2025Q1研发费用770万元，同、环比分别+66.6%、48.1%，加速新项目落地。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026E归母净利润为0.22/0.31亿元（前值分别为0.27/0.37亿元），新增2027E归母净利润为0.43亿元，对应当前PE分别为59/42/31倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   内蒙古乌海市BDO产能投产不及预期；氨纶领域需求不及预期。

  

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