德业股份(605117):新品新市场支撑逆变器盈利韧性,储能电池包加速放量

#核心观点：

   1、德业股份2024年实现营业收入112.06亿元，同比增长49.82%；归母净利润29.6亿元，同比增长65.29%。

   2、2025年第一季度实现营业收入25.66亿元，同比增长36.24%；归母净利润7.06亿元，同比增长62.98%。

   3、逆变器业务2024年出货137.14万台，同比增长53.73%，其中储能/微逆/组串分别出货54.06/42.03/41.06万台。

   4、储能电池包2024年出货46.48万台，同比增长264.26%，贡献营收24.51亿元，同比增长177.19%。

   5、传统家电业务2024年热交换器/除湿机板块贡献营收19.54/9.69亿元，同比增长45.39%/37.69%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收分别为146.42亿元、177.32亿元和204.8亿元，实现归母净利润分别为37.11亿元、43.37亿元和50.05亿元，同比增长25.3%、16.9%、15.4%，对应EPS分别为5.74、6.71、7.75元，当前股价对应的PE倍数分别为15X、12.8X、11.1X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目进度不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期；原材料价格波动风险等

  

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