龙大美食(002726):24年主动调整扭亏为盈,25年持续优化待需求回暖

#核心观点：

   1、24年公司实现营收109.90亿元，同比-17.49%；归母净利润0.22亿元，同比+101.41%；扣非归母净利润-0.58亿元，同比+95.73%。

   2、25Q1公司实现营收25.49亿元，同比+1.01%；归母净利润0.04亿元，同比-85.85%；扣非归母净利润0.03亿元，同比-89.60%。

   3、24年公司屠宰/食品/进口贸易/其他分别实现收入89.91/19.02/0.18/0.79亿元，同比分别-6.65%/-14.45%/-98.42%/-76.84%。

   4、24年公司屠宰数量为501.89万头，同比-22.01%；生猪出栏量38.24万头，同比-41.17%。

   5、24年公司毛利率为3.98%，同比+5.56pcts；25Q1毛利率为4.91%，同比-1.21pcts。

   6、24年公司四项费用率合计为4.05%，同比+0.11pct；25Q1费用率为5.69%，同比+0.92pct。

   7、24年公司归母净利率为0.20%，同比+11.75pcts；25Q1归母净利率为0.17%，同比-1.03pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-26年归母净利润为1.05/1.68亿元，同比+385%/+60%，并引入2027年盈利预测2.29亿元，同比+37%，对应EPS分别为0.10/0.16/0.21元/股，当前股价对应P/E为66x/41x/30x，维持“持有”评级。

  

   #风险提示：

   食品质量安全、发生疫病的风险、市场竞争加剧、大单品拓展不及预期、主要原材料价格波动等。

  

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