梦百合(603313):欧洲成长北美止跌,盈利改善可期-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司收入20.43亿元，同比+12.31%，归母净利润0.59亿元，同比+196.22%，扣非归母净利润0.58亿元，同比+206.80%。

   2、24年公司收入84.49亿元，同比+5.94%，归母净利润-1.51亿元，扣非归母净利润-2.8亿元。

   3、25Q1毛利率39.37%，同比+0.85pct，归母净利率2.87%，同比+1.8pct。

   4、24年分产品：床垫收入44.2亿元，同比+10.95%；枕头收入6.06亿元，同比-0.25%；沙发收入11.55亿元，同比+1.15%；电动床收入6.42亿元，同比-1.11%；卧具收入5.96亿元，同比-4.08%。

   5、24年境外业务收入67.5亿元，同比+6.68%；境内业务收入14.8亿元，同比+3.55%。

   6、欧洲市场主营业务收入连续两年增长超双位数；北美市场主营业务收入降幅较上年收窄12.20pct。

   7、公司拥有多个生产基地，贸易战背景下有望持续受益。

   8、24年MLILY梦百合荣获"全国智能床销量第一"、"中国智能床第一品牌"等三项市场地位确认。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为2.4/3.7/4.4亿元，对应PE分别为18X/12X/10X。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险，汇率波动风险，国际贸易摩擦风险，原材料价格波动风险，自主品牌发展不及预期风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。