劲仔食品(003000):收入保持稳健,经营质量优秀-2024年年报＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1公司收入符合市场预期，利润略低于市场预期，经营质量提升是当前重点。

   2、后续增长看点包括：鹌鹑蛋品牌强化与差异化竞争、山姆新品放量、豆干产品培育、线上渠道调整改善。

   3、2024年收入24.12亿元（+16.79%），归母净利润2.91亿元（+39.01%）；2025Q1收入5.95亿元（+10.27%），归母净利润0.68亿元（-8.21%）。

   4、分产品：鱼制品增长18.76%保持领先，鹌鹑蛋增速放缓但推出糖心新品寻求突破。

   5、分渠道：线上下降6.15%处于调整期，线下增长22.58%其中直营渠道增长46.35%。

   6、盈利能力：2024年毛利率提升2.30pct至30.47%，净利率提升1.90pct至12.17%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入28.10/32.50/38.28亿元（增速16.51%/15.66%/17.78%），归母净利润3.30/3.95/4.77亿元（增速13.12%/19.74%/20.96%），对应PE17.67/14.76/12.20倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期、渠道拓展不及预期、原材料价格上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。