拓普集团(601689):Q1业绩符合预期,机器人产品拓展迅速

#核心观点：

   1、24年公司实现营收266亿元，同比+35.02%；归母净利润30.01亿元，同比+39.52%。

   2、25年Q1营收57.68亿元，同比+1.40%，环比-20.43%；归母净利润5.65亿元，同比-12.39%，环比-26.23%。

   3、25年Q1毛利率19.89%，同比-2.53pct，环比+0.08pct；归母净利率9.80%，同比-1.54pct，环比-0.77pct。

   4、公司布局人形机器人电驱执行器业务，已实现多次送样，并构建平台化产品体系。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年归母净利润分别为35.26/43.33/54.68亿元，对应PE分别为26/21/17倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户销量不及预期；机器人新业务拓展不及预期；海外业务盈利低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。