圣湘生物(688289):呼吸道检测持续高增长,并购拓展成长边界

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入14.58亿元，同比增长44.78%；归母净利润2.76亿元，同比下降24.23%；扣非净利润2.02亿元，同比增长182.25%。

   2、2025年第一季度公司收入4.75亿元，同比增长21.62%；归母净利润0.92亿元，同比增长13.22%；扣非净利润0.90亿元，同比增长22.70%。

   3、呼吸道产品收入快速增长，2024年试剂收入约12.74亿元，同比增长约62.69%，主要得益于呼吸道产品渗透率提升和产品生态完善。

   4、公司通过收购中山海济布局生长激素领域，并持续通过多种方式拓展全产业链，打造平台型企业。

   5、费用率持续改善，2024年销售、管理、研发费用率分别为34.28%、17.26%、19.04%，同比分别下降1.31pct、1.54pct、0.45pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为22.49亿元、28.34亿元和34.65亿元，同比增长分别约54.2%、26.0%和22.3%；归母净利润分别为4.94亿元、6.19亿元和7.77亿元，同比增长分别约79.3%、25.3%和25.5%。2025-2027年的EPS分别为0.85元、1.07元和1.34元，对应PE估值分别为23x、19x和15x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发进展不及预期风险。

   呼吸道感染检测试剂推广不及预期风险。

   行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。