五粮液(000858):开局状态良好,渠道酝酿积极变化-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收891.8亿，同比+7.1%，归母净利318.5亿，同比+5.4%。2025Q1营收369.4亿，同比+6.1%，归母净利润148.6亿，同比+5.8%。

   2、五粮液产品收入678.8亿，同比+8.1%；量/价同比+7.1%/+0.9%。其他酒产品收入152.5亿，同比+11.8%；量/价同比+0.1%/+11.7%。

   3、2024年公司酒类产品毛利率+0.29pcts至82.2%，其中五粮液/其他酒产品毛利率分别+0.38/+0.65pct至87.0%/60.8%。

   4、2024年公司归母净利率-0.56pct至35.7%，主要因销售费用率提升2.63pcts至12.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年净利润分别为328.5、349.0、373.2亿元，同比分别+3.1%、+6.2%、+6.9%，EPS分别为8.46、8.99、9.62元，当前股价对应PE分别为15.2、14.4、13.4倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。