李子园(605337):成本下降带来利润率提升,新品拓展可期-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1归母净利润同比+16.2%，2024年收入14.2亿元，同比+0.2%；归母净利润2.24亿元，同比-5.6%。

   2、2025Q1含乳饮料营收同比-6.25%，终端需求承压；电商渠道同比+58.9%，表现持续亮眼。

   3、2024Q4/2025Q1归母净利率19.0%/20.7%，盈利能力明显增强，主因毛利率提升至38.6%/42.8%。

   4、公司推出“VitaYoung活力维他命“维生素水新品，定位功能饮料赛道，新品拓展可期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为2.48、2.74、2.99亿元，EPS为0.63、0.69、0.76元，当前股价对应PE为19.7、17.8、16.3倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张不及预期、渠道扩张不及预期、原材料价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。