亿帆医药(002019):2024业绩符合预期,2025Q1经营稳健,后续有望逐季向好-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入51.60亿元（同比+26.84%），归母净利润3.86亿元（同比+170.04%），扣非归母净利润2.48亿元（同比+146.58%）。

   2、2025Q1公司实现营业收入13.27亿元（同比+0.05%），归母净利润1.53亿元（同比+4.83%），扣非归母净利润0.95亿元。

   3、公司药品营业收入42.60亿元（同比+37.51%），占比82.56%；医药自有产品收入36.64万元（同比+50.64%）；维生素板块收入7.18亿元（同比-10.21%）；高分子材料板块收入1.82亿元（同比+6.68%）。

   4、2024年公司毛利率47.42%，销售费用率23.66%（下降3.85pp），管理费用率7.91%（下降1.52pp），研发费用率5.66%（下降2.02pp）。

   5、2025Q1创新药产品同比增长327.73%，亿立舒发货同比增长293.64%，易尼康发货同比增长1158.19%。

   6、公司研发有序推进，包括复方银花解毒颗粒儿童流感III期临床试验、断金戒毒胶囊Ib期研究、F-652适应症IIb临床试验等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.04/8.88/10.92亿元，增速分别为82.5%/26.1%/22.9%，对应PE分别为20X/16X/13X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品销售业绩不及预期；客户拓展不及预期；国际化经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。