双环传动(002472):业绩符合预期,盈利能力大幅提升

#核心观点：

   1、公司2025Q1实现营业收入20.65亿元，同比微降0.47%；归母净利润2.76亿元，同比增长24.70%；扣非归母净利润2.69亿元，同比增长28.27%。

   2、新能源汽车齿轮业务是核心增长引擎，2025Q1主营业务收入同比增长12.48%，深度绑定全球领先电动车企，订单有保障。

   3、海外拓展是未来重要看点，匈牙利工厂建设顺利推进，预计将承接欧洲客户订单。

   4、2025Q1毛利率26.8%，同比提升4.2个百分点，主要受益于规模效应、高毛利产品占比提升和降本提效措施。

   5、公司期间费用管控良好，销售费用率1.00%，管理费用率3.76%，财务费用率0.44%，研发费用1.12亿元，同比增长12.0%。

   6、环动科技聚焦机器人减速机，有望成为国内精密减速器绝对龙头，2024年11月25日科创板上市获得上交所审核通过。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年归母净利润为12.31/15.74/19.35亿元，对应PE分别为22、17、14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源乘用车销量不及预期；机器人销量不及预期。

  

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