广合科技(001389):业绩大幅增长-2024及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入为37.34亿元，同比增长39.43%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为6.76和6.78亿元，同比分别增长63.04%和55.83%。

   2、2025Q1营业收入为11.17亿元，同比增长42.41%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为2.40和2.33亿元，同比分别大幅增长65.68%和54.97%。

   3、服务器PCB收入27.05亿元，同比增长45.59%，公司通过技术创新和产品结构优化推动业绩增长。

   4、公司全年毛利率为33.38%，同比略微提升0.08pct；净利率为18.11%，同比提升了2.63pct。

   5、2025Q1毛利率为35.19%，环比提升1.61pct、同比提升0.74pct；净利率为21.52%，环比提升4.09pct、同比提升3.02pct。

   6、公司广州厂、东莞厂、黄石厂和泰国厂持续向好，为中长期业绩增长奠定基础。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年EPS分别为2.20和2.79元，对应PE分别为22和17倍。

  

   #风险提示：

   全球贸易摩擦超预期；下游需求不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。