博俊科技(300926):25Q1业绩高增延续,盈利能力强劲-25年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、主要客户整体需求向好，规模效应驱动业绩增长。赛力斯、吉利、理想等客户25Q1合计产量约97.24万辆，同比+10.03%；小鹏Mona M03热销，25Q1产量约4.97万辆，环比+22.88%。

   2、盈利能力强劲，25Q1毛利率约25.97%，同比+0.26pct；净利率约13.58%，同比+0.94pct。期间费用率合计约8.27%，同比-1.00pct。

   3、客户和产品持续升级，从Tier1供应商向整车厂供应商转型，配套国内优质自主车企；产品从零部件拓展到总成件，单车价值量提升。

   4、产能建设加码，24年10月批准15亿投资建设常州基地，25年4月批准16亿投资建设重庆综合生产基地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年营收分别约为58.4亿元、75.3亿元和90.3亿元，同比约+38%、+29%和+20%；归母净利润分别约为8.5亿元、10.9亿元和13.2亿元，同比约+38%、+29%和+20%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   客户相对集中风险，行业竞争加剧，原材料价格波动，技术风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。