赛轮轮胎(601058):产销稳健增长,盈利能力彰显韧性-24年及25Q1点评

#核心观点：

   1、25Q1公司轮胎销量1937万条，同比增长16.8%，环比增长6.0%，盈利能力强劲。

   2、24年公司轮胎产量7481万条，同比增长27.59%，销量7216万条，同比增长29.34%。

   3、24年公司毛利率27.58%，同比略降0.06pct，净利率12.97%，同比增0.64pct。

   4、25Q1公司毛利率24.74%，同比降2.94pct，环比降0.54pct，净利率12.64%，同比降1.75pct，环比增2.55pct。

   5、公司持续推进全球化布局，已布局越南、柬埔寨，正在建设墨西哥、印度尼西亚产能，预计2025年投产。

   6、24年公司内销实现20%的增长，共规划建设年生产2,765万条全钢子午胎、1.06亿条半钢子午胎和44.7万吨非公路轮胎的生产能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润41.8、50.1、56.2亿元，现价对应PE分别为9.6、8.0、7.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新产能释放不及预期；海运费及原材料价格大幅波动；国际贸易摩擦；汇率波动；需求下滑等。

  

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