新城控股(601155):利润呈现增长,商业运行稳健

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入97.4亿元，同比下降32.2%，归母净利润3亿元，同比增长34%。

   2、归母净利润同比增加主要因物业出租及管理毛利增加、上年同期对无形资产计提减值准备。

   3、Q1公司毛利率29.5%，同比提升4.8个百分点。

   4、2025Q1末公司出租物业174座，总建面1604.4万平米，出租率97.22%，Q1商业运营总收入34.5亿元，同比增长13.5%。

   5、Q1销售金额51亿元，同比下降57.3%，销售面积65.8万平米，同比下降60.2%，销售均价7757元/平米，同比上涨7.2%，较2024年全年上涨4.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.34元、0.35元、0.40元，当前股价对应PE分别为39.7倍、38.7倍、33.7倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）若后续楼市修复低于预期，购房者预期扭转缓慢，将对公司经营发展产生冲击；2）消费释放持续性不足，商业地产经营转弱风险；3）盈利能力进一步下探、持续计提减值风险；4）资金压力加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。