英维克(002837):Q1受确收节奏影响,在手订单处历史高位-2024＆25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收45.89亿元，同比增长30.0%；归母净利润4.53亿元，同比增长31.6%。

   2、2025Q1公司营收9.33亿元，同比增长25.1%；归母净利润0.48亿元，同比下滑22.5%，主要受项目确收节奏影响。

   3、公司在手待发货订单数据处于历史高位，存货同比增加5亿至11.4亿，合同负债同比增加近2亿至3.7亿。

   4、毛利率变动主要受会计准则调整影响，剔除后2024年和25Q1毛利率变动分别为1.0pct、0.5pct。

   5、公司人员投入加大，2024年新增员工1276人，其中硕博新增151人。

   6、液冷技术相关营收约3亿元，累计交付达1.2GW，获得英特尔和英伟达认可。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为6.5亿元、8.8亿元、11.1亿元，对应同比增速43%、36%和26%，对应PE 35、25、20倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、项目交付及确收节奏不及预期；

   2、储能温控市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。