南芯科技(688484):收入保持稳健增长,汽车工业与并购添动能

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入25.67亿元，同比增长44.19%；归母净利润3.07亿元，同比增长17.43%。1Q2025收入6.85亿元，同比增长13.86%；归母净利润0.63亿元，同比下滑36.86%。

   2、1Q2025利润下滑主要因研发费用大幅增加及毛利率同比下降4.41pcts至38.16%。

   3、2024年研发投入4.37亿元，同比增长49.25%；研发人员567人，同比增长50%。1Q2025研发费用1.24亿元，同比增长37.84%。

   4、汽车电子领域收入8550.97万元，同比增长179.07%；通用电源管理芯片收入3.31亿元，同比增长61.54%。

   5、2025年1月完成收购珠海昇生微电子100%股权，对价不超过1.6亿元，将增强嵌入式芯片技术优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年收入分别为32.28/41.51/50.07亿元，归母净利润分别为3.80/5.46/7.08亿元，对应PE分别为37.80/26.33/20.31倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。