立讯精密(002475):25H1利润预计快速增长,汽车和通讯业务打开增长空间-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、消费电子业务稳健增长，2024年收入2240.94亿元，同比+13.65%，电脑相关业务收入90.02亿元，同比+20.15%。收购闻泰科技旗下消费电子系统集成业务，补足安卓ODM系统集成能力。

   2、通信业务快速增长，2024年收入183.60亿元，同比+26.29%。构建"芯片-模块-系统"垂直整合链，成为海内外头部通信运营商、AI智算中心客户的核心合作伙伴。

   3、汽车业务快速增长，2024年收入137.58亿元，同比+48.69%。产品线丰富，包括线束、连接器、智能座舱等，覆盖国内外多家头部车企。2024年9月启动收购德国Leoni集团。

   4、2025Q1盈利能力同比改善，毛利率11.18%，同比+0.44pct，归母净利率4.93%，同比+0.21pct。费用率相对稳定。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为3761.87/4297.16/5107.31亿元，同比+40%/+14%/+19%；归母净利润分别为165.24/207.22/249.76亿元，同比+24%/+25%/+21%。对应PE分别为13/11/9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费电子需求不及预期，大客户业务新品不及预期，单一客户依赖程度较高，地缘政治风险，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。