万丰奥威(002085):计提减值导致24年业绩承压,看好低空经济龙头25年轻装上阵-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入162.6亿，同比增长0.35%，归母净利6.5亿，同比下降10.1%，扣非净利5.6亿，同比下降12.7%。主要系计提减值准备金额2.6亿元。

   2、分业务板块看：汽车金属部件轻量化业务24年收入134.50亿元，同比增长0.09%，毛利率14.82%，同比下降3.51个百分点；通航飞机制造业务实现营业收入28.14亿元，同比增长1.62%，毛利率24.71%，同比下降5.34个百分点。

   3、25年一季度公司收入35.7亿，同比增长0.8%，归母净利2.8亿，同比增长21.3%，扣非净利1.9亿，同比下滑12.8%。

   4、公司旗下钻石飞机24年交付252架，份额8%，全球第三。通航飞机订单充足，MPP特种用途高附加值机型订单取得突破。

   5、收购Volocopter GmbH有助于丰富eVTOL产品矩阵，商业化进程可明显提速。

  

   #盈利预测与评级：

   1、盈利预测：维持25-26年10.7、13.2亿的盈利预测，引入2027年15.3亿的盈利预测，对应EPS为0.51、0.62及0.72元，对应PE为33、26、23倍。

   2、投资建议：强调"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   低空政策不及预期、低空飞行器安全风险。

  

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