中鼎股份(000887):净利率持续提升,战略布局人形机器人配套业务

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入188.5亿元（同比+9.3%），归母净利润12.5亿元（同比+10.6%）；2025年一季度收入48.5亿元（同比+3.5%），归母净利润4.0亿元（同比+11.5%）。

   2、2024年净利率达6.6%，1Q25进一步提升至8.2%，盈利能力持续提升主要由于国内收入占比提高及海外控费见效。

   3、轻量化业务累计获订单约142亿元，毛利率同比改善明显；空气悬架业务已获订单总产值152亿元，其中总成类产值约17亿元。

   4、战略布局人形机器人业务，新设子公司安徽睿思博，专注谐波减速器及机器人关节总成产品开发，已与多家企业签署战略合作协议。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年净利润分别为16.7亿/18.9亿/20.4亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1）海外业务收入规模高，但利润贡献较低，利润率提升程度不及预期；2）新业务面临激烈竞争，导致盈利能力承压；3）主要配套客户产销量不及预期；4）空悬系统渗透率不达预期；5）人形机器人业务处投入期，盈利节奏不明确。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。