海尔智家(600690):卡萨帝增速较快,公司收入业绩增长稳健-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入791.18亿元，同比增长10.06%；归母净利润54.87亿元，同比增长15.09%。

   2、卡萨帝品牌国内增幅超过20%；海外市场北美高端品牌收入双位数增长，暖通空调实现三位数增长；南亚收入同增超30%；东南亚收入同增超20%；中东非收入同增超50%。

   3、2025Q1公司毛利率25.40%，同比上升0.1pct；净利率同比+0.09pct至7.13%。

   4、2025Q1公司经营性现金流净额22.85亿元，同比+32.46%；销售商品收到的现金820.03亿元，同比+16.42%。

   5、公司发布A股和H股员工持股计划，考核25、26年ROE，目标超过17.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润210.83/237.21/263.62亿元，同比增长12.5%/12.5%/11.1%，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。