紫燕食品(603057):收入利润承压,供应链布局对冲风险-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营业总收入33.63亿元（同比-5.28%），归母净利润3.46亿元（+4.5%），扣非净利润2.81亿元（+1.28%）。

   2、2024Q4营业总收入6.76亿元（-7.88%），归母净利润-248.9万元（同比减亏），扣非净利润-2028.26万元（同比增亏）。

   3、2025Q1营业总收入5.64亿元（-18.86%），归母净利润1521.82万元（-71.8%），扣非净利润500.28万元（-87.09%）。

   4、公司门店净减少，2023年末门店数6205家，2025年4月开业门店5828家。

   5、2024年12月自媒体博主的测评视频影响了部分消费者购买意愿，导致公司2024Q4及2025Q1收入端承压。

   6、2024年夫妻肺片、整禽类、香辣休闲类收入分别同比-9.84%、-8.95%、-6.95%，其他鲜货及预包装产品逆势增长。

   7、2025Q1夫妻肺片、整禽类、香辣休闲类收入分别同比-19.55%、-25.79%、-9.98%。

   8、公司拟以自有资金出资5亿元人民币对全资子公司成都紫燕进行增资，设立全资孙公司尼泊尔紫燕，投资建设尼泊尔生产加工基地。

   9、公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.2元，2024年度公司现金分红总额3.40亿元，分红率达98.04%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利分别为2.71、3.12、3.64亿元，EPS分别为0.65、0.75、0.88元，对应当前股价PE分别为35、30、26X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料价格波动风险；

   2、市场开拓的风险；

   3、市场竞争加剧的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。