中国移动(600941):业绩稳健增长,应收账款增长显著放缓-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入2638亿元，同比持平；归母净利润306亿元，同比增长3.5%。

   2、EBITDA 807亿元，同比增长3.4%；通服收入2224亿元，同比增长1.4%，增速高于行业平均。

   3、移动客户总数10.03亿户，5G网络用户渗透率提升至58%；家庭宽带客户2.82亿户，家庭客户综合ARPU 40.8元，同比增长2.3%。

   4、政企市场收入占比提升，与阿里巴巴签署战略合作协议，共建AI数据中心和生态。

   5、经营性现金流净额313亿元，同比下滑45%，主因加快付款进度；应收账款同比增长16.5%，增速为三家运营商中最低。

   6、公司全年目标为实现收入增幅稳步提升、利润良好增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1456亿元、1530亿元、1605亿元，对应同比增速5.2%、5.1%、4.9%，对应PE 16倍、16倍、15倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、传统业务ARPU增长不及预期；

   2、产业数字化业务竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。