分众传媒(002027):收购新潮传媒竞争格局改善,看好消费提振带来增长机会

#核心观点：

   1、分众传媒2024年全年实现营收122.62亿元，同比增长3.01%；归母净利润51.55亿元，同比增长6.80%；扣非归母净利46.68亿元，同比增长6.73%。

   2、2025年一季度实现营收28.58亿元，同比增长4.70%；归母净利润11.35亿元，同比增长9.14%；扣非归母净利9.88亿元，同比增长4.56%。

   3、快消品类收入同比增长13.40%，快消品收入占比61.90%，快消品类广告投放贡献主要增长。

   4、公司拟以83亿元收购新潮传媒100%股权，新潮传媒侧重于中产社区覆盖，2024年前三季度实现营业收入14.97亿元，净利润-0.05亿元，亏损逐年收窄。

   5、通过收购新潮传媒，分众梯媒资源的密度和结构可得到进一步优化，有助于增强获客能力和上游物业议价能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收129.2/136.0/143.4亿元，归母净利润55.3/60.6/66.0亿元。当前价格对应25-27年PE18.5/16.9/15.5X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济不景气；新客拓展不及预期。

  

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