环旭电子(601231):经营延续平稳态势,发挥全球多元化布局优势

#核心观点：

   1、环旭电子1Q25实现营业收入136.5亿元，同比增长1.2%，环比下降18.2%。

   2、归母净利润3.4亿元，同比增长0.1%，环比下降5.8%；扣非归母净利润2.8亿元，同比下降2.3%，环比下降29.4%。

   3、分业务表现：消费电子产品收入42.7亿元（+16.3%），工业类产品收入17.6亿元（+3.5%），通讯产品收入44.9亿元（-3.2%），云端及存储类产品收入14.3亿元（-8.2%），汽车电子类产品收入13.8亿元（-15.4%）。

   4、公司预计2Q25营业收入同比减少10%，营业利润率同比减少1个百分点。

   5、公司在12个国家拥有30个生产据点，全球化布局优势显著。

   6、作为SiP技术领导者，有望受益于AI穿戴设备需求增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为19.2、24.0、30.0亿元，对应EPS分别为0.87、1.09、1.36元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期；客户拓展不及预期；行业过度竞争；关税影响超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。