生益科技(600183):高速CCL+高端PCB双箭齐发,周期成长有望共振-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1实现营业收入56.11亿元（YoY+26.86%，QoQ-0.57%）；归母净利润5.64亿元（YoY+43.76%，QoQ+53.82%）。

   2、主业CCL收入环比略有下滑，毛利润环比增长，毛利率达到23%，环比+1.5pcts，主要受益于家电、消费电子需求回暖及AI服务器相关领域拉动。

   3、公司布局全系列高速CCL产品，包括Ultra Low-loss、Extreme Low-loss等，已通过多家国内外终端客户认证，高端产品市占率有望提升。

   4、PCB业务（生益电子）25Q1业绩同环比高增长，主要受益于AI服务器、800G交换机等高端业务放量，预计25Q2营收利润将继续快速成长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为28.82/39.18/49.62亿元，给予26年25x估值，对应目标价40.3元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   AI产业发展不及预期、AI服务器和高速交换机客户导入不及预期、产能爬坡不及预期、原材料涨价传导下游不及预期、全球贸易冲突加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。