裕同科技(002831):收入延续稳健增长,高分红优势突出

#核心观点：

   1、24年公司实现营收171.57亿元/yoy+12.7%，归母净利14.09亿元/yoy-2.1%，低于预期。

   2、1Q25营收36.99亿元/同比+6.4%，归母净利2.41亿元/同比+10.3%。

   3、24年纸质精品包装营收124.2亿元/yoy+12.5%，环保纸塑产品营收12.7亿元/yoy+19.5%。

   4、24年国内营收120.6亿元/yoy+4.9%，国外营收51.0亿元/yoy+36.8%。

   5、24年毛利率24.8%，同比-1.43pct；期间费用率13.44%，同比-0.43pct。

   6、2024年股利支付率达60.22%，高分红优势突出。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利分别为17.07/19.57/22.22亿元，对应EPS为1.83/2.10/2.39元。给予公司25年16倍PE，目标价29.28元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求恢复不及预期，大客户合作风险，原材料价格大幅波动。

  

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