中国电信(601728):基础业务稳健发展,科技创新研发投入提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入1345亿元人民币，同比增长0.01%；服务收入1247亿元人民币，同比增长0.3%；归母净利润89亿元人民币，同比增长3.1%。

   2、移动通信业务稳健发展，移动用户数达4.3亿户，净增495万户；5G用户数2.7亿户，渗透率62.0%；手机上网总流量同比增长14.2%。

   3、固网及智慧家庭业务保持良好增长，有线宽带用户数2.0亿户，净增67万户；智慧家庭收入同比增长11.5%。

   4、IDC收入95亿元人民币，同比增长10.4%；智能收入同比增长151.6%，视联网收入同比增长58.4%，卫星通信收入同比增长37.2%，量子收入同比增长81.1%。

   5、2025Q1研发费用18亿元人民币，同比增长11.5%；2025年资本开支预计836亿元，持续下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预测中国电信2025/2026年归母净利润359/376亿元人民币（较上次下调0.2%/3.3%），新增2027年归母净利润预测402亿元人民币。A/H股均维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   提速降费的政策风险，行业竞争加剧的风险，5G应用不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。