金宏气体(688106):Q1营收稳健增长,新项目投运打开成长空间-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收6.23亿元，同比增长5.62%，归母净利润0.44亿元，同比下降42.47%。

   2、分业务板块看，大宗气体/特种气体/现场制气及租金/燃气营收分别为2.61/2.13/0.80/0.68亿元，同比变化+23.7%/-18.8%/+29.9%/+26.4%。

   3、2025Q1毛利率同比下降5.61个百分点至28.49%，主要受产品售价及综合毛利率下降影响。

   4、公司持续加大研发投入，2025Q1研发费用率同比上升0.44个百分点至4.46%。

   5、电子大宗载气业务取得8个新项目，现场制气业务获得多个国内外项目，新项目陆续投运将带来业绩增量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.68/3.55/4.32亿元，同比增长33.05%/32.43%/21.82%，对应PE为29.72X/22.44X/18.42X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，行业竞争加剧，新项目进展不及预期，宏观经济波动风险，业绩预测和估值判断不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。