巨人网络(002558):优质IP持续扩圈,AI矩阵构建游戏新业态

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入29.23亿元（同比-0.05%），归母净利润14.25亿元（同比+31.15%）。

   2、业绩增长主要系上一报告期公允价值大额亏损导致，主业基本保持稳定。

   3、征途IP通过"短剧+代言人"双驱动扩圈，《王者征途》全年流水6亿元，《原始征途》小程序25年初开启买量投放。

   4、《球球大作战》流水显著增长，核心用户留存创近年新高；《太空杀》海外版《Super Sus》24年收入创新高，同比增长超50%。

   5、新游《超自然行动组》已开测，《五千年》及《口袋斗蛐蛐》已取得版号。

   6、AI技术应用：《太空杀》推出多个AI原生游戏玩法，接入腾讯混元大模型生成超过700万个AI玩家。

   7、构建AI多模态全矩阵包括GiantGPT、巨人摹境等产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为33.59/38.82/43.53亿元；归母净利润分别为15.77/18.21/20.51亿元；对应PE为17.0/14.7/13.0倍；维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境波动风险、市场竞争加剧风险、AI落地进度不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。