分众传媒(002027):核心业务优势稳固,AI驱动全链路提效-2024年报暨2025一季报业绩点评

#核心观点:

   事件:公司发布2024年报和2025年度一季报:2024年公司实现营业收入

  122.62亿元,同比增长3.01％;归属于.上市公司股东的净利润为51.55亿元,

  同比增长6.80％。2025年第一季度公司共实现营业收入28.58亿元,同比增

  长4.70％;归属于上市公司股东的净利润为11.35亿元,同比增长9.14％。

   核心优势稳固,优化业务结构公司作为梯媒龙头的头部效应显著,在梯媒核

  心业务.上持续保持稳健增长。公司不断优化媒体资源覆盖的密度和结构,高密

  度覆盖一二线城市(梯媒数量占比超过70％),积极渗透发展三线及下沉市场

  (梯媒数量增长达68.7％)。此外,公司近日宣布宣布拟收购新潮传媒,户外

  广告行业集中度将进一步提高,公司行业竞争能力有望进一步提升。

  布局海外业务,输出原创模式公司积极布局东亚、东南亚等海外市场,目前

  已覆盖韩国、泰国、新加坡、印度、日本等国多个主要城市,且设备规模不断

  扩张:电梯电视媒体设备数量,电梯海报媒体设备数量分别增长10.3％和

  62.5％(1Q25对比4Q23)。我们认为,公司有望在向海外输出中国模式的同

  时,成为"国牌出海基建者"助力中国品牌走向世界。

   技术驱动全链路提效,商业化场景落地中公司营销垂类大模型正持续微调

  和迭代。目前,公司已在多个AI垂类应用发面投入研究,包括内容生产智能

  化(分泽时代AI广告语创作软件)、投放效率精细化(全媒体流量数据分析

  系统)等,预计将极大丰富广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化和广

  告数据分析的多方面综合能力。

   #盈利预测与评级:

   我们认为,公司核心业务稳步前进,业绩增长确定性高。公司拟收

  购新潮传媒,成本端集中后具有一定优化空间,同时公司的议价能力也将提升,

  有望为公司业绩提供进-步的增长动力。预计公司2025-2027年归母净利润

  分别为56.11/60.87/65.78亿元,对应PE为18x/16x/15x,维持"推荐"评

  级。

   #风险提示:

   宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不

  确定的风险。