旗滨集团(601636):光伏持续进步,浮法底部盈利

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入156.49亿，同比下滑0.2%；归属净利润3.83亿，同比下滑78.1%。

   2、2025Q1公司收入34.84亿，同比下滑9.7%；归属净利润4.70亿，同比增长6.4%；扣非归属净利润亏损0.03亿，同比下滑100.7%。

   3、2024年浮法玻璃单重箱收入64.3元，同比下降15.2元；单箱成本50.9元，同比下降7.0元；毛利率21%，同比下降6.4个pct。

   4、2024年光伏玻璃单平价格、成本及毛利分别为13.2、12.0以及1.2元/平，毛利率9%。

   5、2024年节能玻璃单平收入71元，同比提升5元；单平毛利14.7元，提升0.7元；毛利率21%，同比下降0.5个pct。

   6、2025Q1浮法玻璃和光伏玻璃均展现成本优势，预计单箱净利为正，光伏玻璃单平净利亏损幅度好于行业平均水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年业绩10亿左右，对应PE15倍。

  

   #风险提示：

   1、光伏玻璃成本下降低预期；

   2、地产竣工需求低预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。