永和股份(605020):含氟高分子材料触底,制冷剂景气持续向上

#核心观点：

   1、2024年度实现收入46.1亿元，同比+5.4%，归属净利润2.5亿元，同比+36.8%，归属扣非净利润2.5亿元，同比+117.8%。

   2、2025Q1实现收入11.4亿元，同比+12.4%，环比-7.3%，归属净利润1.0亿元，同比+161.7%，环比-7.1%，归属扣非净利润1.0亿元，同比+163.5%，环比-7.7%。

   3、2024年度公司现金分红总额1.2亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为46.7%。

   4、2024年含氟高分子材料实现营业收入15.8亿元（同比+17.4%）,实现毛利率15.8%（同比-8.1pct），实现销售均价4.1万元/吨（同比-16.5%）。

   5、2024年公司实现氟碳化学品收入24.5亿元（同比+3.8%），实现毛利率20.4%（同比+12.6pct），实现销售均价2.4万元/吨（同比+14.3%）。

   6、2025Q1公司实现毛利率23.4%（同比+6.2pct，环比+3.1pct），实现净利率8.6%（同比+4.9pct，环比持平）。

   7、含氟高分子材料实现均价4.1万元/吨（同比-2.1%，环比+3.9%），氟碳化学品实现均价2.8万元/吨（同比+21.1%，环比+10.1%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归属净利润为6.7、9.2、12.1亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、新项目进展不及预期；

   2、下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。